 出品｜搜狐财经 作者｜吴亚 参投了今年春节档最大黑马电影《你好，李焕英》的恒腾网络(HK:00136)，和大股东恒大旗下的恒大旅游集团“联姻”了。 2月18日晚间，恒腾网络公告称，公司旗下儒意影业将其所持有的电影、电视剧知识产权授权给恒大旅游集团，在全国14个童世界主题公园使用相关IP，双方还将联合开展相关IP及衍生品的开发运营。 恒腾网络前身为马斯葛集团有限公司，2015年被恒大集团与腾讯控股联手收购，主要布局互联网家居和互联网材料两大核心业务。 去年10月，恒腾网络以72亿港元（约合人民币59.95亿元）全资收购了本次参投《你好，李焕英》的儒意影业后，官方网站迅速更新了公司介绍为“一家以互联网科技赋能的流媒体公司”。 “联姻”恒大旅游的背后，是恒腾网络迈出了收购儒意影业后在业务发展上的第一步：“掘金”影视IP，玩转手中资源以寻找营收新赛道；而沉寂许久的恒大主题乐园，此番获恒腾网络IP授权，也让外界对其未来的打造有了更多遐想。 收购儒意影业后“试水”IP授权业务 IP授权业务拥有巨大的增值空间，据《全球TOP150IP授权商报告》统计，2019年迪士尼IP授权收入高达547亿美元，《星球大战》《漫威宇宙联盟》《冰雪奇缘》等知名电影IP为其带来了巨大的衍生品销售收入。 本次“联姻”恒大旅游，是恒腾网络在IP授权业务方面的首次尝试。未来其持有的影视IP将在14个童世界主题公园中使用，还可通过周边衍生品等线下渠道持续变现，开发销售带来的收入可成为新的业绩增长点。 作为国内TOP级影视公司，恒腾网络旗下的儒意影业，拥有一家制片公司上海儒意和长视频平台“南瓜电影APP”，是国内极少数同时具备电影及电视剧制片能力的双产品制片公司。 2021年春节档的最大黑马《你好,李焕英》儒意影业为出品方之一，据灯塔专业版数据显示，上映9天该电影累计票房已超36.6亿元。 儒意影业制作的电影还包括《送你一朵小红花》、《致我们终将逝去的青春》、《动物世界》、等，电视剧《北平无战事》、《琅琊榜》、《芈月传》等超100部影视作品。 2020年10月26日，恒腾网络公告，拟以72亿港元收购儒意影业。 恒腾网络称，将依托恒大与腾讯两大股东的用户资源与资本实力，以及儒意影业的影视制作能力，将南瓜电影打造成为对标Netflix（奈飞）的中国顶级流媒体平台。 收购前的南瓜电影，装机量已超1亿台/次,注册用户达3000万，已是国内最大的会员订阅制视频平台。 2月7日恒腾网络公告披露的最新数据则显示，南瓜电影一月新增注册会员85.8万人，新增付费会员91.5万人；截至1月末，累计注册会员达3610.7万人，付费订阅用户592.7万人。 该公告披露后的首个交易日（2月8日），恒腾网络股价涨超49%。  而从去年10月公告收购儒意影业至今，恒腾网络的股价从3.6港元涨至13.83港元，涨超284%；市值从约332亿港元涨至1278亿港元，不足4个月的时间里，涨超946亿港元（约合人民币787.67亿元）。 业绩下滑寻“第二战场” 在收购儒意影业之前，恒腾网络在业内的知名度并不高。公开资料显示，恒腾网络的前身马斯葛，主要从事投资及买卖证券、提供融资、物业投资及制造等业务。 2015年7月，恒大集团和腾讯控股收购马斯葛，10月更名为恒腾网络。彼时，恒腾网络的控股股东为恒大集团，持股比列40.62%；腾讯控股为第二大股东，持股比列14.1%。 而据相关公告，恒腾网络完成对儒意影业的收购后。恒大集团持仅持有恒腾网络38%的股份，腾讯控股持股14.1%，儒意影业原全资持有者即创始人柯利明持股27%，超越腾讯成为第二大股东。  而自2015年被收购以来，恒腾网络的业务布局主要是依附于恒大集团和腾讯控股这两大股东“地产”+“互联网”的核心基因开展而来。 在过去近五年多的时间里，恒腾网络主要从事互联网家居业务和互联网材料业务，具体开展家具定制、家电配套、精装供应链管理体系等服务。长期主打“物联网智慧化”社区，为业主提供一站式线上线下服务。 2016年至2018年，恒腾网络营收和归母净利润复合年增长率分别为64.06%、206.66%，业绩增长亮眼。 但2019年，恒腾网络营收3.37亿元，归母净利润0.9亿元，同比下降32.46%、27.65%，出现2015年重组以来的首次营收和归母净利同比均下滑。 最新一期财报数据中，受新冠疫情影响，2020年中期，恒腾网络营收1.13亿元，同比减少30.98%；归母净利润0.07亿元，同比减少86.6%。 主营业务疲软之时，恒腾网络急需开辟“第二战场”以拓展营收。通过收购儒意影业涉足影视行业，这样的选择并不令人奇怪。 2016年时，作为恒腾网络控股股东的恒大集团，就曾斥资36亿元“入主”嘉凯城成为该公司的控股股东。此后2018年，嘉凯城就以“收购”影视公司的形式切入了院线业务，并逐称要培育为“第二主业”。 恒腾网络收购儒意影业，可理解为着眼于产业链上游，再配合嘉凯城所切入的下游院线业务，恒大集团将有望在影视行业形成“全产业链”布局。 而从公告披露的双方交易内容来看，恒腾网络在本次收购中也较为谨慎。收购主要围绕着股权展开，但恒腾网络并非一次付清，而是伴随着3年的对赌协议。 儒意影业承诺，在2021财年至2023财年，每年税后净利润将分别达到4亿元、5亿元、6亿元以上，这也意味着恒腾网络将锁定未来三年15亿元以上的税后净利润。 放眼影视行业，这一要求意味着儒意影业的盈利能力，要达到处在绝对头部的影视类上市公司的水平。  再看儒意影业的财务数据，其2018年、2019年营业收入分别为1.69亿元和1.59亿元，净利润分别为-458.5万元和4047.71万元。 在这样的业绩基础上，“卖身”的儒意影业面临的对赌难度可想而知。 牵手“童世界”后IP转化仍需时日 在儒意影业为恒腾网络的业绩添砖加瓦前，恒腾网络已经在筹划利用儒意影业的资源。与恒大童世界“牵手”，成为其收购儒意影业后在业务发展上迈出的第一步。 旅游板块是恒大集团五大类业务之一，其余四大类业务分别为民生地产、健康养生、新能源汽车、及包括保险在内的其他业务。 而恒大旅游集团，则是恒大集团旗下旅游业务的实施主体。据恒大集团官网显示，其囊括文化旅游、健康与农业三大产业，代表产品主要包括恒大童世界、恒大水世界、中国海南海花岛、恒大养生谷以及恒大高科农业等。 其中，恒大童世界面向2–15岁的少年儿童而设计，为童话神话主题乐园，恒大水世界则主打大型温泉水乐园。 2016年12月，恒大集团首次公布“童世界”计划与“水世界”计划，称将与迪士尼、环球影城等主题公园错位发展，进军旅游主题公园领域。 彼时，在市场吸引和政府对旅游产业的支持下，除恒大之外，也有不少房企向主题公园进军。不过，时至今日，恒大集团在主题公园领域还尚无成品出炉。 中国恒大(HK:03333)最新一期财报显示，截止去年上半年，恒大旅游集团已经完成布局15个童世界项目，预计2022年陆续实现开业；未来3年，将在全国布局20-30个恒大水世界项目。  根据恒腾网络公告，将与恒大旅游联合开展相关影视IP及衍生品的开发运营，但使用相关IP的仅为恒大旅游旗下的14个童世界主题公园。 不过，童话神话主题要如何与影视IP相结合，以及相关IP转化效果如何，还要等童世界面市后才能知晓。 |
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