财经纪要 | 年内通胀无忧 债市迎来转机

　　事件

　　1.9月9日国家统计局发布8月物价数据。

　　2． 8月CPI同比上涨2.4%，比7月降低0.3个百分点；环比上涨0.4%，比7月降低0.2个百分点。

　　3． 8月PPI同比下降2%，降幅比7月收窄0.4个百分点；环比上涨0.3%，涨幅比7月降低0.1个百分点。

　　点评

　　1． 8月CPI增速明显回落，PPI环比增速也已经有回落迹象。

　　2． CPI主要是食品驱动，8月食品CPI同比上涨11.2%，非食品只有0.1%。

　　3． 在非洲猪瘟的影响下，猪肉涨价带动食品涨价，是本轮通胀的主要原因。本轮通胀从2019年2季度开始，到了2019年11月，猪肉价格比年初翻了一番以上。

　　4． 猪肉价格对CPI的影响将大幅下降，直接原因是2019年9-10月，猪肉价格已经大幅上涨，接近11月高点。2019年基数的增大将导致猪肉价格同比涨幅的大幅回落，带动CPI回落，这一效果在8月已经显现，9-10月将更加明显。

　　5． 预测机构对于9-12月CPI预测均值分别为1.6%，1.0%，0.6%，0.9%，均大幅低于3.5%的政策目标。

　　6． 今年两会确定的通胀目标是3.5%，1-8月比去年同期上涨恰好也是3.5%。考虑到9-12月CPI将大幅回落，年内通胀无忧。

　　7． 货币政策5月已经开始收紧，PPI继续上涨的压力不大。实际上，PPI已经出现回落迹象。

　　8． 物价预期回落背景下，目前实际利率水平已经偏高，货币政策已经偏紧（此处非笔误，目前货币政策是偏紧）。货币政策进一步收紧的空间很小，年内货币政策大概率转向中性偏宽松。

　　资产配置含义

　　1． 股市情绪出现波动的情况下，货币政策由紧变松，意味着债券上涨。

　　2． 目前国债期货已经启动，9月9日10年期国债期货收盘于98.27，预计继续波动上涨，达到100或以上。

　　本文观点仅供参考，不作为投资建议。

　　作者是谁？

　　他就是徐远，中国经济学名人圈子里的大人物。

　　他是集宏观经济、投资于一体的“硬核学者”

　　前世界银行行长等无数大佬力荐他的书

　　但他只想让普通人多挣点钱

　　说起徐远，在经济金融圈没有不认识他的，连圈外很多人都追着他的文章看。

　　他的经济学著作是很多圈里人的床头书，前世界银行行长林毅夫、夸他的文字：所思鞭辟入里，读来发人深省。

　　他说，其实这些并不重要，重要的是，自己学习研究了20多年，

　　如何把这些晦涩难懂的专业知识，讲给更多人、更多家庭听，帮助他们少走一些弯路，在经济层面上，能过好这一生。

　　早在求学时，他的学术启蒙恩师，就是被称为“中国宏观经济预测第一人”的宋国青教授。

　　老先生对他的影响就很大：一个学者，一定要接触真实的世界，如果只在象牙塔靠理论说话，一定会走偏。

　　于是自己成为导师后，他一边教学一边实践，从宏观经济、金融市场、投资实践上全面加深对投资的理解。

　　这一积累，就是15年。

　　因为他知道，经济增速每相差1个百分点，70年后收入就差一倍。对于千家万户而言，这是巨大的差别。

　　所以自己必须足够专业，当他把对宏观经济的准确预判注入投资实战时，一切都变得神奇起来：

　　从2015年起，他开始连续5年对经济形势进行预测，几乎没有失误。

　　2018年，他敏锐的看到了国债期货的投资价值，第一时间发声：

　　果不其然，一年后，国债期货已经按预测涨破了100，以100.79元收盘。

　　他的一个铁粉读者，也在这次无风险投资机会中，投入翻了不止一倍。

　　徐远说，这就是从宏观经济学视角做投资的妙处。

　　所以，作为“掌握财富本质和源头”的少数人，他根本不想把投资说得那么复杂。

　　大道至简。

　　很多复杂的市场波动，看透本质了就很简单，赚钱只是顺手的事罢了。

　　在研究城市问题时，他看到关于留守儿童的文字，内心久久不能平静，他说：

　　“城市不仅是钢筋水泥，车水马龙，更是千家万户真正的港湾，终极的归宿。”

　　在他眼中，经济不是冷冰冰的数字，而是数字背后的每一个个体。所以本着对家人负责的态度，谁都有责任，在投资的世界里好好修行。

　　作为北大知耿直学者，他圈粉无数

　　15年不断为大众普及投资真知

　　他的话浅白又深刻

　　电影《教父》里有句经典名言：我用尽一生，学会了两个字：谨慎。女人和孩子可以粗心，但男人不能！

　　这是徐远特别喜欢的一句话，但现代社会女性的责任也越来越大，对家庭投资来说，除了孩子，谁也不能粗心，因为一不小心，代价会很惨重。

　　他常说：

　　金融学科班出身的学生，只拿理论模型生搬硬套去投资，一定会赔钱；

　　投资就是竞技场，在你知识边界以外投钱，很容易变成收割的韭菜，一言以蔽之，不懂就别投！

　　投资是找到一个方式，能够稳健的挣钱。

　　……

　　在看到一些“专家”的误导言辞时，他经常会有着急、坐不住的时候。

　　中国14亿人，谁都离不开柴米油盐。但却只有极少人有机会去北大听课，在北大上MBA学费30万，EMBA差不多60万，很多人都上不起。

　　于是这些年，他把更多的把时间，转向了大众投资科普。

　　因此这些年，他笔耕不缀地为大众输出“真知”，光在《经济研究》等国际学术学术杂志论文就有40余篇。

　　在《第一财经》《新京报》等媒体，更是发表了近100多篇经济评论。

　　并且每年秋天，他都会雷打不动的在北大进行一次公开课，听他课的，既有北大的本科生，也有市场上的基金经理，还有50岁的菜市场阿姨。

　　300多人的大教室，经常被挤得满满当当，有个深圳阿姨，每年都要带新朋友来听。

　　在他的投资课堂上，很少有金融公式、抽象模型。

　　他特擅长的，就是用大白话，告诉你市场的本质，然后用无数真实的案例，让你切身体会赚钱的秘密。

　　只用2个小学数学程度的公式，就能让一个投资小白，在听完后能开始投资，并有机会获得一定的回报。

　　今年3月，他把自己大半年的心血，默默上线，不到一个月，就引爆了6000+人的订阅。

　　生动和深刻的讲述，具体落地的实操方案，让不少粉丝大为惊喜，经常在下面催更。

　　有时候，一篇稿子多则被推翻9次，不断迭代，问他为什么要让自己那么累，他说，这是一个学者的本分罢了。

　　更让我感动的是他的那句话：

　　“一个教授培养出几个硕士、几个博士，他的贡献当然很大，但如果能帮几百万普通人少走弯路，这个贡献同样值得尊重。”

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　　财富要增值，自己先成长

　　也许你去不了北大

　　但你依然可以听到来自北大的《投资课》

　　也许你也试过投资，但自己啃书本效率太低，有些根本看不懂，并且犯错成本也大，想要提升投资理财能力，连个方向都没有。

　　其实投资并没那么难，门槛也并不高。

　　哪怕每月只能结余500—1000元，就能开始投了。

　　要知道，动动手指头，转到零钱通或其它货币基金，就有2.5%左右的收益；

　　再动动手指头，建一个稳健的投资组合，就有可能得到6%左右的收益。

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责任编辑：郑茜尹